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2026年5月2日晚，重庆朝天门码头，投资3亿元、号称“长江最智能游轮”的“长江行·揽月”号缓缓离岸，首航宜昌。245间客房全部亮灯，起步价4999元/人的船票提前售罄。然而就在一周前，其运营方湖北三峡旅游集团股份有限公司（简称“三峡旅游”，股票代码：002627）披露的一季报却显示：游船产品接待游客大增31.76%，归母净利润却下滑14.78%。高端产品首航受热捧，转型投入却拖累短期利润——这家深耕长江旅游多年的上市公司，正迎来一场关于转型节奏与长期价值的市场大考。
 一、高端破冰：瞄准品质度假新战场 “长江行·揽月”号的启航，标志着三峡旅游正式从以“一日游”“短途观光”为核心的传统模式，迈入以高端度假、多日深度体验为特征的新赛道。 这艘旗舰游轮总长约150米、型宽23米，总吨位约1.7万吨，拥有7层近2万平方米空间，最大载客650人，是目前国内投资额最大的内河旗舰游轮。船上设总统套房、主题套房等六大类共245间对外销售客房（全船客房总数259间），所有客房均配备独立观景阳台，基础房型面积达28平方米。 技术配置上，该轮创下多项行业纪录： 智能系统：搭载华为鸿蒙智家全舱智能系统，支持人脸识别、nfc开门、ai超感传感器及语音场景控制，可识别方言。 绿色动力：采用“燃油+动力电池”混合动力系统，载电量2580千瓦时，综合续航1500公里，并配备减震降噪设备与环保建材。 服务特色：国内内河游轮中唯一加入金钥匙国际联盟的项目，餐饮由“食神”戴龙亲传弟子领衔，并首创全流程沉浸式剧游。 定价方面，船票4999元/人起，套房价格达5639元至18796元/人，较传统豪华游轮客单价实现翻倍。但市场反应积极：“五一”期间房型基本售罄，6月船票部分房型也已售罄。同期，公司旗下核心产品“两坝一峡”5月2日至4日的船票于4月23日全部售罄，游船vip系列产品收入同比大幅增加。 二、转型阵痛：增收不增利的财务账本 就在“揽月”号捷报频传之际，三峡旅游2026年一季报呈现另一番景象： 营收：1.50亿元，同比增长7.04%； 归母净利润：1418.86万元，同比下降14.78%； 扣非净利润：990.21万元，同比降幅达30.16%； 毛利率：同比提升3.2个百分点至27.09%； 净利率：同比下降3.77个百分点至8.59%（降幅约30.5%）。 利润下滑的根源并非主营业务恶化。恰恰相反，一季度核心旅游业务表现强劲：游船产品合计接待游客49.54万人次，同比增长31.76%，其中核心产品“两坝一峡”接待37.23万人次，同比增长34.21%，“三峡人家专线船”增长76.43%。 公司在接受超40家机构调研时解释：省际度假游轮业务在筹备期产生大量费用（船员工资、培训、物资采购等）却无收入，叠加公交运营补贴同比减少、募集资金利息收入下降等因素，共同导致净利润下滑。这“一增一减”的背后，是转型企业常见的“成长代价”——筹备期的省际游轮是利润表上的“成本中心”，投运后将切换为“利润引擎”。 三、前景展望：先发优势与长期考验 积极信号正在释放 5月8日，三峡旅游在业绩说明会上披露：“长江行·揽月”号自4月18日首航至5月8日，已完整运行6个单边航次，平均载客率（床位）达94.13%。第二艘省际游轮“长江行·极光号”建造进展顺利，计划于2026年7月24日投入运营。此外，公司正在筹备主题游轮和微度假游轮项目，以应对高峰期运力紧张问题。 稀缺赛道的先发优势 长江省际游轮是供给严格管控的稀缺赛道。长航局明确执行“退三进一”原则——退出3艘省际运输客船方可申请新建1艘，并暂停新增企业审批。在这一框架下，率先完成旗舰布局的三峡旅游占据了一定的先发优势。 更长远的战略蓝图 根据三峡文旅集团“三步走”计划： 第一阶段（2026-2027年）：立足“两坝一峡”，进军省际度假游轮； 第二阶段（2028-2030年）：投运第二批2艘省际游轮，推动“长江行”迈入头部方阵； 第三阶段（2031-2035年）：计划新增10至20艘游轮，打通宜渝、汉渝、沪渝游轮旅游通道，到2035年末实现游轮游客接待量突破600万人次。 支撑这一蓝图的，是公司资产负债率仅15.15%的稳健财务底子、宜昌港的天然集散枢纽优势，以及大股东宜昌城发集团不低于1.1亿元的增持信心。 仍需正视的风险 经营持续性：首航与旺季的销售表现在多大程度上源于“新品效应”和“补偿性出行需求”，尚待检验。 现金流压力：一季度经营活动产生的现金流量净额仅773.30万元，同比下降52.27%。 竞争升级：世纪游轮、黄金游轮等对手同样在推进绿色化、智能化升级，“新船爆发”正加速抬高行业门槛。 中国文旅产业研究院研究员韩泽对记者表示：“方向正确，开局良好，但业绩检验期在后年。省际游轮是优质赛道，行政壁垒强，三峡旅游有客源基础和枢纽优势。风险在于重资产属性会持续挤压利润，银发客群消费频次有限，拓宽客群结构和精细化运营是下一阶段的关键命题。” 四、机构观点与市场观察 多家券商对三峡旅游的转型方向形成较为一致的正向预期： 申万宏源（5月6日）：维持“买入”评级，认为首航成功标志着公司正式踏入省际度假游轮市场。 华创证券（4月29日）：随着两艘新船陆续投运，公司业绩有望自下半年起进入高速增长通道。 东吴证券（4月29日）：给予“买入”评级。 国信证券（更早前）：给予“优于大市”评级。 华信东方（北京）国际旅行社运营总监李伯轩则提出了行业视角的冷静观察：“三峡旅游这一步是必然选择。‘揽月’硬件和首航数据超出预期，但真正的考验在尝鲜效应退潮之后——淡季怎么维持上座率、服务团队能不能跟上、成本能不能兜住，才是关键。不过整体看，这艘船把行业天花板抬高了，是好事。” 当“长江行·揽月”号驶出朝天门码头的那一刻，三峡旅游已然驶入了一片更为辽阔的水域。首航94.13%的载客率令人振奋，一季报增收不增利的数字也需正视。转型从来不是坦途——它需要审慎的财务纪律，需要精细化的运营能力，更需要在市场爆发与成本管控之间找到可持续的平衡。今年7月底即将投运的“长江行·极光号”，将是检验公司产能复制能力与市场承接力的一个重要窗口。这家立志成为“中国内河游轮旅游领航者”的上市公司，正站在新旧动能转换的关键节点，市场正以更为审视的目光，等待着它交出下一份答卷。 来源：华夏时报（记者 张蓓 陈炳衡） 日期：2026年5月12日 |